智通財經APP獲悉，華創證券發布研究報告稱，維持九毛九(09922)“推薦”評級，目標價23.94港元。公司管理層具備執行力和邊界感，重視“好吃不貴”的樸素競爭力，適度參與供應鏈建設(淡水鱸魚養殖，酸菜供應)以確保食安，新品牌定位明確后、人格化明顯后才開始復制，九毛九從面館→西北菜→孵化酸菜魚(川菜)→慫重慶火鍋廠→賴美麗烤魚，品牌接力是創新基因和流暢制度的外在體現，找到一套行之有效的推新策略，取舍得當，中臺能力在孵化新品牌方面初露鋒芒，供應鏈建設與開店同步推進。

報告中稱，九毛九公布2022年業績，期內實現歸母凈利潤4928萬元，同比減少85.5%;經調整純利6934.3萬元，同比減少81.77%;歸母凈利率為1.23%。該行提到，公司去年40.06億收入中，80%為堂食收入，外賣占比達到19.7%(+4.8pct)，22年收入及業績下滑主要系部分門店受到疫情影響暫停堂食服務(平均達到38天)，暫停營業等預計造成收入損失13.67億元。此外，還堅持多品牌戰略，集中資源于高勢能品牌。太二貢獻近8成收入，下半年翻臺受到疫情影響下滑。但新品牌翻臺率逐步改善，值得期待。但員工和租金等剛性支出因收入下滑，占比上升，其他成本控制得當。

該行提到，九毛九為強中臺公司——多品牌與供應鏈建設：堅持多品牌戰略，太二開店符合預期，“慫”開啟復制，九毛九堅決收縮，21年下半年新增烤魚品牌賴美麗，堅定走大單品、快出餐、可復制的類火鍋餐飲，機制靈活，有較強創新基因，不斷探索新增長曲線。供應鏈建設加強，已在華南華北開設新供應鏈中心，并在西南新增一個火鍋底料及復合調味料生產廠房和中央廚房，以支撐未來火鍋業態擴張計劃，初步計劃將在華東增建另一中央廚房，增強供應能力，支持未來擴張計劃。

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