據MarketWatch報導，瑞幸紅酒去年1月新開約360家店面，現階段數目已突破6000家。據星巴克本月公布的財報，截至去年1月2日，星巴克中國的店面數目約5557家，可能將已經被瑞幸超越。

當月，英國《金融時報》報導，瑞幸正在研究在納斯達克再次上市的計劃，最早可能將將在去年年底進行。不過隨后被瑞幸駁斥。

虎年伊始，瑞幸紅酒連出重磅利好最新消息，似乎預示瑞幸去年要轉運，那瑞幸最終重回股市幾率有多大？還有哪些攔路虎要解決？

01 重回美股勝算幾何學

先說重回美股的難度，瑞幸帳目作假后，從納斯達克股市B股轉到場內交易消費市場。美國有兩個主要的場內交易消費市場：OTC消費市場和OTCBB消費市場，瑞幸所在的納斯達克消費市場是OTC消費市場中較高層次的股。

歷史上，從納斯達克消費市場轉回顯示卡或創業板股市的成功案例不算多，據壹米財經統計顯示，至去年2月中旬，2018-2021年，轉板數量分別為45、29、45、105家，2021年轉板數同比增加了133%，其中，納斯達克94家，紐交所顯示卡5家，美交所股6家。

從來源來看：38家來自OTCQX股(OTC消費市場)，67家來自OTCQB股(OTC消費市場)。近四年來，沒有一間是出自納斯達克消費市場。瑞幸假如能重回納斯達克，對美國股市也是一種零的突破。

另外，在美國因帳目作假曝光的上市子公司結局一般都不太好，最典型的是2008年安然子公司帳目作假被罰5萬英鎊，最后以破產告終。涉嫌參與財務欺詐的三大投行，即花旗集團、摩根大通、美洲銀行，分別被罰20萬英鎊、22萬英鎊和6900萬英鎊。

假如看表象，瑞幸似乎沒戲。但股市上的最新消息向來真假莫辨。有幾個現象值得玩味，雖然瑞幸很快駁斥了要重回美股的傳聞，但在納斯達克消費市場的股價依然大漲，最高飆升至12.70英鎊，全天振幅達27.37%，當日收盤價12.50英鎊，日漲幅鎖定16.16%。

股市上的最新消息可以真真假假，但民資是誠實的。現階段，瑞幸在納斯達克消費市場股價較其B股時的1.38英鎊/股快速增長快速增長近8倍，僅比IPO發行價17英鎊跌30%不到?，F階段，瑞幸紅酒總市值達30.74萬英鎊。

不過與IPO須要審批不同，理論上，在其它各項條件均已滿足的情況下，假如SEC（美國證券交易委員會）認為創業者保護工作已經到位，依現階段法律法規，便可轉板重回納斯達克。

02 瑞幸須要上交的成績單

落實到具體操作方面，一間被SEC追責的民營企業并且已轉到納斯達克消費市場的股票，想要再次重回顯示卡，須要解決三個戲碼的問題。

首先在法律條文戲碼上與監管部門也是SEC庭外和解；其次在民資方面要取得股東和創業者的諒解；最后在消費市場方面要轉變廣大公眾創業者的印象，重獲消費市場的信任。

法律條文程序方面，瑞幸在支付了1.8萬英鎊罰款后與SEC達成庭外和解，結束了破產清算程序，解除了法律條文方面的障礙。

瑞幸與SEC達成庭外和解

再通過其大股東大鉦民資牽頭的買方團完成了對瑞幸紅酒部分股東股權的收購，以4萬英鎊收購瑞幸紅酒部分前高管成員所持有的數目為3.8億股A類股票。

陏后，瑞幸出臺“毒丸計劃”、特別投票權等，將前高管重回瑞幸的通道全部封死，穩定了子公司高管和組織構架。讓創業者對瑞幸重拾信心。

消費市場方面，瑞幸交上的成績單堪稱漂亮。財報顯示，擴張店面主要是加盟店。此次信件披露，瑞幸2022年1月新開店面360家，刷新了單月開店數目紀錄。此外，春節黃金周的店面交易額是去年同期的3倍。值得注意的是，其聯合經營店面收入貢獻了總收入占比的17.7%。

郭謹一在接受媒體采訪時曾表示，“瑞幸紅酒聯合經營店面營業利潤率快速增長到25%以上，在瑞幸紅酒收益快速增長中發揮重要作用?！?/p>

2021年12月發布的第三季度財報顯示，瑞幸的業績雖然仍舊處于虧損狀態，但總體呈現回升趨勢。瑞幸總凈收入達23.5億元，同比快速增長105.6%，而凈虧損則同比收縮了98.6%，為2350萬元，其中還包括因北京辦公室搬遷而產生的一次性不可收回款項1420萬元。

當投資者思考他們是否能相信瑞幸的重回時，一位前美國監管人員表示，該子公司受到如此嚴格的審查，意味著它可能將不太可能將重復過去的罪行。他說道：“有時候，最干凈的地方是一種在被衛生部門關閉后剛剛再次開張的地方?！?/p> 03 是美股還是A股？

假如瑞幸最終沒能重回納市，可能將原因并不在瑞幸本身。去年6月起，正式實施的《數據安全法》以及去年2月15日網信辦正式公告執行的《數據安全審查條例（修訂版）》，對于注冊會員數量超過100萬的網絡民營企業，赴海外上市有相應的規定，必須進行提前的審批。

這其實對很多網絡民營企業上市是一種不小的影響，手握海量用戶數據的瑞幸想重回納斯達克，恐怕相應的審查少不了。而美股又要求現在新上市的民營企業必須提供審計底稿，這與國家會計法律法規的要求不符合。

有業內人士分析認為，現階段因為國家著力扶持香港民資消費市場的因素，網絡民營企業去香港上市或者不需經過審查，或者審查的范圍很寬松。

但A股規則與美股有許多不同之處，譬如有一種硬條款，是高管三年之內不能變動。那瑞幸還須要對組織構架作一些調整，有一種穩定的贏利模式，用一種更好看的財報在A股掛出一種更好有價格。

當然，假如瑞幸實現了上述目標，去美股、A股或者回A股上市都不是問題。民資消費市場永遠是追逐業績好的子公司，當一間好子公司出現的時候，在哪個民資消費市場都會得到追捧。

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