樂樂茶年利潤（樂樂茶艱難賣身這一年）

時間：2023-02-09 07:20:16來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

艱困落魄兩年后，在估值水平大增70%的情形下，豆豆茶終于利尼縣了抄底俠，它的經營情況也隨之被公布了出來，連續兩年虧損3800多萬元，但幸運的是有了奈雪的茶的注資，終于獲得了喘息的機會，能把2.6億擔保還了。

豆豆茶艱困落魄兩年后，終于利尼縣了“白衣騎士”。

12月5日，奈雪的茶控股有限子公司宣布以5.25億全面收購豆豆茶主體子公司上海茶田餐飲管理有限子公司43.64%股權。投資事宜完成后，奈雪的茶將成為豆豆茶第一大股東。

成立于2016年的豆豆茶，主打“奶茶+軟歐包”產品方式，2017年憑借“臟臟包”和“臟臟茶”兩大網紅單品出圈。由于豆豆茶采取純直營方式和高達45元的高客單價方式，外界經常拿它與葛永東、奈雪的茶兩大茶飲國際品牌展開對比，并稱為“新式茶飲三巨頭”，但近幾年，豆豆茶在融資規模、店面收縮、營銷聲量等各方面均遠遠不及另外兩家。

“兩方溝通很愉快，進展順利”，豆豆茶副總經理郭思含向區界則表示，整個投資過程大概僅推進磋商了兩三個月的時間。這對于艱困落魄兩年多的豆豆茶而言，確實是一個不錯的選擇了。

有投資專業人士稱，近兩年豆豆茶一直在謀求被全面收購的機會，但談的很艱困，因種種原因和波折，此前的嘗試一直未能如愿，現在被奈雪全面收購可以說是豆豆茶最好的歸宿了。

只是，5.25億換43.64%的股權，豆豆茶此番估值水平僅12億，相比于2021年7月時市場傳聞的40億估值水平已跌去70%，豆豆茶最終還是選擇了自降身價。

1 豆豆茶的經營情況不好，早已是領域公開的秘密。

2021年7月，市場曾傳聞葛永東、Vertaizon森林欲全面收購豆豆茶，并給出40億估值水平。對此，葛永東創辦人聶云宸在貼文公開澄清稱，“最新消息不實，此前經過中間人介紹的確有過一段時間接觸，但在深度了解外部情形、業務信息和情況后已經徹底、完全、堅決放棄?！?/p>

彼時，豆豆茶在全國多地關店的最新消息已不絕于耳，下半年陸續關閉了其在重慶、西安、廣州等地多家店面。對此，豆豆茶解釋為戰略調整，未來兩年將主要把經歷聚焦在華東地區的一二線城市市場，如杭州、南京、蘇州等多地仍有新店面繼續開業，而針對已關閉區域，子公司亦有重返計劃。

聶云宸的一番操作無疑是當眾扯下了豆豆茶的“遮羞布”，市場亦對此爭議頗多。

有著名財經大V則表示，“深度了解外部情形、業務信息”表明葛永東肯定進場拿到了豆豆茶的財務信息和客戶信息。按照商業慣例，在子公司展開投資或全面收購時，出資方往往會對被投資或全面收購方的子公司展開盡調。在葛永東拒絕全面收購豆豆茶的情形下，聶云宸的這段發言無疑給經營情形本就不佳的豆豆茶帶來更多負面影響。

圖片來源：豆豆茶官方微博

“自2020年以來，豆豆茶的經營情形就不太好，因為資金鏈緊張，所以到處找創業者，謀求全面收購機會”，有投資專業人士回憶，“那段時間豆豆茶接觸了不少投資人，但最終都沒有談攏。聶云宸這么一說，無異于雪上加霜，影響了一批投資人的投資意愿。”

隨后，聶云宸緊急刪除貼文，葛永東各方面跟進一份800多字的情形表明。表明中稱因為“40億估值水平、交易仍在展開”嚴重不符合事實，所以“我們慌忙做出了澄清”。葛永東則表示，2020年底開始和豆豆茶展開了“多輪溝通”，“前后超過半年時間”，但后續對方董事會無法就交易條件達成統一意見，“兩方的溝通在兩個月前已經結束”。

而Vertaizon森林也曾對區界明確澄清稱“全面收購的事不屬實”。因此外界有傳聞，聶云宸本次“火大”，主要是不滿這波最新消息有刻意借葛永東等知名企業展開“炒作”估值水平之嫌。

不僅如此，葛永東還特別在表明中暗指豆豆茶“抄襲”，稱2017年2月進入上海市場時，“略帶惶恐的我們只顧低頭做事，并沒有注意到就在幾個月前上海有了一家叫做LLC（豆豆茶）的茶飲企業。但這些年來，我們會很迷惑地看到這位LLC跟我們的形似。”可見，這份表明并沒有打算為兩方挽回多少情面。

沒有葛永東作為“新式茶飲老大”的底氣，彼時擺在豆豆茶面前的是更嚴峻的“生死存亡問題”。就在“葛永東正面澄清全面收購豆豆茶”事件登上微博熱搜次日，有媒體發布豆豆茶的融資需求，子公司稱正在謀求下一輪融資，對具體融資金額和估值水平“保持開放態度”。

此外，豆豆茶還公開提及自己在2019年的身價。雖然已經兩年沒有對外謀求融資，但“我們之前最主要的融資是2019年10月那一輪，折合人民幣為1.75億，投后估值水平17.1億”。

2 豆豆茶利尼縣“救命錢”？

知情專業人士透露，過去兩年豆豆茶一直在鍥而不舍地尋找創業者，遭到葛永東、Vertaizon森林等的拒絕后，在大幅度降低估值水平后，最終利尼縣了奈雪的茶這一“抄底俠”。

在投資專業人士看來，“奈雪的茶作為上市子公司，與葛永東投資的要求必然是不一樣的?！?022年，奈雪的茶在投資人面動作頻頻，先后入股或投資綜合型咖啡國際品牌澳咖、零蔗糖糕點國際品牌鶴所、新銳咖啡連鎖國際品牌怪物困了等。

“上市子公司本身有資金優勢，更易于利用投資收縮業務范圍”，前述投資專業人士則表示，“且對于上市子公司而言，相較于投資子公司未來是否會對子公司凈利潤有所貢獻，子公司更看重投資事宜是否會對市值增長有助益。”

就在奈雪的茶公布成為豆豆茶第一大股東的次日，奈雪的茶盤中股價一度拉升至8.49港元/股，幾乎創下近兩年來的新高。當日奈雪的茶收盤價7.55港元/股，漲幅4.86%，總市值為129億港元。

此外從店面定位上，豆豆茶也與奈雪的茶更接近，早期都是“茶飲+軟歐包”的雙產品和直營方式，且專注于打造社區第三空間。據了解，豆豆茶標準店面積一般在180-260萬平方米，品種齊全的標桿店為260-400萬平方米，旗艦店店面面積更是達到400-600萬平方米，店面均布局在城市核心商圈。

相比之下，葛永東很早就對“場景”沒有過多執念了。從2018年開始便以“chicourt+極簡風的GO店”組合形式“兩條腿”收縮，用chicourt傳遞國際品牌理念，完成引流；而GO店則滿足老粉絲的日常茶飲需求，此外單店盈利能力更強，加快收縮速度。

而奈雪的茶是自2020年底才開始推出奈雪PRO店，相較于原本標準店無論在店鋪面積、產品上都有所精簡，最典型的是移除糕點廚房，改由“中央廚房”集中配送的方式，降低房租及人工成本，縮減開店成本。

對于本次全面收購投資的目的，奈雪的茶各方面則表示，“豆豆茶作為現制茶飲領域頭部企業之一，尤其在華東區域有較好的國際品牌實力和消費者認知，本次投資事宜也將有助于進一步優化領域競爭環境，降低奈雪的茶未來店面拓展、運營等各方面的成本。”

奈雪的茶全面收購公告中，豆豆茶近幾年的經營情形也首次對外公開。2020年-2021年豆豆茶主營收入分別為7.3億和8.7億，同期分別虧損2000多萬元和1800多萬元。截至目前，豆豆茶全國店面總數為140家。

“豆豆茶經營信息確實不太好看”，前述投資專業人士評價。更有接近豆豆茶專業人士則表示，“奈雪的茶本次全面收購豆豆茶‘相當于是救了命’”，此評價從兩方簽署的具體投資協議中或可一窺。

本次奈雪的茶對豆豆茶合計5.25億的投資額，具體細分為回售部分對價3.25億和增資部分對價2億，而回售部分對價中2.6億將用于豆豆茶償還債務債務人擔保。

據披露，2020-2021年，豆豆茶創辦人兼董事長郭楠向獨立第三方投資機構擔保，并以子子公司Lelecha HK為債務人擔保提供擔保，因無力償還債務，Lelecha HK所持有的豆豆茶股權被債務人申請凍結。因此，兩方約定2.6億對價將直接用于償還債務債務人擔保。

剩余2.65億投資額，奈雪的茶則表示，部分錢款可能用于外部資源支付對價。不過，為增強豆豆茶短期流動性，奈雪的茶同意根據豆豆茶各方面的資金需求，分期提供總額不超過8000多萬元的營運貸款。

盡管賬上躺著超37億現金，但奈雪的茶近幾年的業績信息其實也難言樂觀，虧損仍在持續擴大。2021年，奈雪的茶經調整后凈虧損1.45億，而2022年上半年期間，經調整后凈虧損擴大至2.49億，比2021年全年虧損還要多。

頭部茶飲還未盈利，已經走上了兼并的道路。食品領域分析師朱丹蓬直言“不看好兩者結盟”，“整個茶飲領域進入了一個強者更強、弱者更弱的節點，我認為本次聯盟并沒有太多亮點，更像是‘同病相憐’。”

3 豆豆茶仍將謀求獨立上市

茶飲領域已經很久沒有好最新消息了，包括葛永東、茶顏悅色等在內，2022年也曾傳出多輪裁員最新消息。

其中，葛永東年初傳言裁員30%，子公司緊急對外澄清稱最新消息不實，但仍有葛永東前員工透露，子公司早已在外部發出過相關通知。而網紅茶飲國際品牌茶顏悅色更是直接因員工對薪酬不滿爆發“內訌”，創辦人呂良在外部員工群坦言“子公司月虧損高達2000多多萬元?！?/p>

“收縮”正在成為包括奶茶在內的各類新消費國際品牌們的年度關鍵詞。因此在考慮到目前市場環境和豆豆茶的經營信息后，前述投資專業人士認為，“12億估值水平其實不算低，而且此輪投資不同于新一輪融資，而是直接買創辦人手中的老股?！?/p>

不僅如此，投資事宜完成后，豆豆茶將成為奈雪的茶的聯營子公司，并繼續維持獨立運營，即豆豆茶仍將保持“國際品牌不變”“團隊不變”“運營不變”。奈雪的茶將在店面擴展、供應鏈、數字化與自動化、外部管理等各方面為豆豆茶賦能，幫助豆豆茶取得進一步增長。

“兩個國際品牌通力合作，如奈雪的茶有領域領先的數字化建設能力，比如IT系統、智能制茶機等”，郭思含則表示，“此外，奈雪的茶作為新茶飲領域頭部國際品牌，與深耕華東的豆豆茶聯合，也能幫助整個新茶飲領域減少惡性競爭，在商業拓展端能夠和甲方維系更友好良性的合作關系”。

在店面收縮上，豆豆茶今年計劃新開店面總數72家，至2023年春節前，店面總量將會達到158家。此外，豆豆茶籌備啟動“LELECHA FRESH”店面計劃，用更輕的投資開設更輕量級（60萬平方米）的店型，以謀求更快的投資回報周期。

此外，奈雪的茶還將繼續支持豆豆茶未來單獨上市。

在此之前，豆豆茶曾引入多個投資者，包括普思、螢火蟲、如川、博約正商、漢新、眾海嘉速、眾海嘉道、紅星、商源盛達、Lelecha Angel、劉琦、宋歡平、祥峰三期、祥峰四期以及峰尚等投資人。有分析認為，豆豆茶近幾年規模收縮緩慢有一大因素，就是股東結構過于復雜，缺乏基石投資者，這可能使得子公司在決策過程中處處掣肘。

本次奈雪的茶成為第一大股東后，將委派4名董事（包括董事長）進駐豆豆茶董事會，設一名總經理，繼續由豆豆茶首席執行官李明博擔任。

此外，豆豆茶與股東簽訂2025年、2026年、2027年三年業績考核期，只要任意年度滿足約定的業績指標，且符合納斯達克證券交易所、紐交所或聯交所上市的上市條件，奈雪的茶將主動解決同業競爭問題，否則將以8%的年單利收益率全面收購先前創業者所持有的全部或部分子公司股權。

“對于奈雪的茶和早期創業者而言，豆豆茶能夠有機會獨立上市是最好。但如果最終上不了市，奈雪的茶徹底全面收購豆豆茶，擁有一些投資回報或許也是不錯的選擇”，前述創業者則表示。

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