海風(fēng)招標(biāo)/裝機景氣度雙高，推薦Q1業(yè)績兌現(xiàn)度高&深遠(yuǎn)海核心標(biāo)的

時間：2023-04-02 16:14:33來源：admin01欄目：餐飲美食新聞閱讀：

23年初至今招標(biāo)數(shù)據(jù)高景氣，海風(fēng)進入裝機高增年。

2023年1-2月，新增風(fēng)機招標(biāo)量18.3GW，同比增長52%，其中陸風(fēng)16.5GW，同比+55%，海風(fēng)1.8GW，招標(biāo)量繼續(xù)維持高速增長。根據(jù)能源局?jǐn)?shù)據(jù)，我們預(yù)計2022年海上風(fēng)電并網(wǎng)裝機量4.07GW，CWEA數(shù)據(jù)顯示吊裝量5.16GW；2022年海風(fēng)機組招標(biāo)量高達13GW，我們預(yù)計23年海風(fēng)裝機量將達到10GW，行業(yè)增速超過100%，相關(guān)海風(fēng)企業(yè)業(yè)績將迎來高速增長。

深遠(yuǎn)海趨勢愈發(fā)明朗，遠(yuǎn)期空間打開。

據(jù)國家能源局委托水電總院牽頭開展的全國深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電規(guī)劃，預(yù)計深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電總?cè)萘考s達290GW。我們認(rèn)為十五五期間深遠(yuǎn)海風(fēng)市場空間將進一步打開，有望開發(fā)150-200GW，海上風(fēng)電有10倍的廣闊成長空間。

Q1零部件排產(chǎn)飽滿，業(yè)績進入逐季兌現(xiàn)期。

Q1為風(fēng)電項目開工淡季，我們從主機零部件（鑄鍛件、葉片、主軸）、塔筒等相關(guān)企業(yè)了解到，除去1月春節(jié)影響，零部件企業(yè)排產(chǎn)飽滿，排產(chǎn)量占全年預(yù)期出貨量的18~25%不等。隨著Q2臨近，我們預(yù)計零部件、主機環(huán)節(jié)等企業(yè)出貨有望逐季增強，市場對于風(fēng)電企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)度的擔(dān)憂將逐步打消。

大宗價格已降至低位，相關(guān)企業(yè)利潤率有彈性。

2023/3/27螺紋鋼/廢鋼/鑄造生鐵/陰極銅的價格分別為4105/2800/4050/69170元/噸，環(huán)比上周分別變化-3%/-2%/0%/3%，相比2022年最高點下降20%/18%/16%/8%，零部件（鑄鍛件、主軸）等大宗成本占比較高的企業(yè)將受益。

估值合理，業(yè)績高增將進一步消化。

2018年至今，中信風(fēng)電行業(yè)PE-TTM估值中位數(shù)24.97x，當(dāng)前23.94x，處于合理位置?？紤]到23年相對22年海陸風(fēng)板塊業(yè)績的高增，估值仍有進一步消化的空間。

伴隨業(yè)績期臨近，市場有望在3-4月份回歸“重視業(yè)績”風(fēng)格，業(yè)績表現(xiàn)好、兌現(xiàn)度高的企業(yè)將會獲得市場青睞，整體來看零部件特別是和原材料下行通道有關(guān)的零部件受益明顯，今年風(fēng)電交付壓力較大，零部件本身并沒有太大的降價空間，原材料下行有望對業(yè)績形成正向作用。

建議關(guān)注2023Q1出貨有望高增的海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能；以及出貨量兌現(xiàn)、單噸凈利逐季改善的金雷股份、日月股份；海外高毛利訂單逐步兌現(xiàn)的大金重工；價格與原材料剪刀差逐步擴大的時代新材。

此外，建議關(guān)注：①深遠(yuǎn)海發(fā)展繼續(xù)帶來單GW價值量的提升的環(huán)節(jié)：海纜、塔筒；②新增從0到1場景的漂浮式風(fēng)電，關(guān)注價值量從0到1的錨鏈、價值量提升的浮體環(huán)節(jié)。

來源：中信建投

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