6月15日，因傷很久的叮咚賣菜2022年Q1會計年度財報，終于姍姍來遲，但加班的不一定是壞消息。

財報表明：叮咚賣菜2022年Q1會計年度總營收為54.437億（約合8.587萬英鎊），同比增長43.2%；GMV（商品交易總額）為58.513億（約9.23萬英鎊），較2021年同期的43.035億增長36%；訂單總數從2021年同期的6980萬本增加至8060萬本，同比增長15.6%。

（叮咚賣菜2022年Q1會計年度財報）

看似不錯的營收背后，卻是一直止不住的虧損。據財報表明：叮咚賣菜2022年Q1會計年度凈虧損4.774億（約合7530萬英鎊），2021年同期凈虧損為13.847億。

從2019年到2021年，叮咚賣菜凈虧損分別為18.73億、31.77億、64.3億，加上2022年Q1會計年度的4.774億，不出四年天數叮咚賣菜已累計虧損約120億。

長期處于虧損狀態下的叮咚賣菜，公司股價也在不斷下跌。2021年6月29日，叮咚賣菜登陸紐交所，發行價為23.5英鎊/股，市值55.39萬英鎊。

正好一年的天數過去了，截止美東天數6月15日16時收盤，叮咚賣菜收報4.37英鎊/股，僅剩六分之一；總市值10.32萬英鎊，暴增了45.07萬英鎊。

這不由讓人感嘆，曾經做為民資寵兒的“后置倉方式”，現在已步入結束倒計時。

01 水逆的2022年

2022年，對叮咚賣菜來說異?？部?。

先是年初已開始的大裁減，有叮咚賣菜員工爆料：裁減涉及到采購、算法、運營等多部門，預計裁減20%到50%不等，并且存在針對試用期員工不給或少給補償金的行為。

緊接著，3月份有媒體報道：叮咚賣菜北京三元公交站點的后置倉內，存在死魚冒充活魚、更換過期食品的生產標識以及清潔消毒不出位等問題，導致叮咚賣菜被北京海淀區消費市場監管局行政約談，并立案調查。

隨后在上海封控期，叮咚賣菜成立“叮咚鄰里團”，快速盲目地擴張自提點和提高可售單量，結果“按期情況不甚理想”，被迫關閉，引來使用者的指責痛斥。

一路跌跌撞撞的叮咚賣菜，并沒有等來屬于自己的“劫后余生”。

（來源：叮咚賣菜App）

推遲公布會計年度財報的叮咚賣菜，從五月已開始就陷入了“關城”方式，陸續在天津、唐山、廊坊、宣城、滁州，中山、珠海、清遠、江門等十數個城市公布《停止服務公告》：“由于公司對部分地區和公交站點進行常規優化與調整，部分地區所在店面停止服務，如顧客賬戶中存有優惠券、余額等未使用內容，建議盡快使用?！?/p>

據中國商報報道：目前，叮咚賣菜平臺上表明恒定經營的城市僅存27個，較其鼎盛時期減少近10個城市，整體數目暴增近1/4。截至2021年12月底，在全國60數個城市設置了熔煉中心，后置倉總數目達1400個，而此次涉及調整的后置倉數目共計30個左右，并不影響叮咚賣菜的整體恒定經營。

比起上市前的跑馬圈地，現在的叮咚賣菜已開始勒緊褲腰帶，關閉一部分消費市場接受程度低、使用者消費習慣難培養的城市地區。

而叮咚賣菜招錄官網信息表明，其公布的職務依然處于恒定招錄狀態，但工作地點基本都在上海、江蘇、浙江。

不難看出，叮咚賣菜已開始把有限的資金做重點投入，把戰略中心往江浙滬轉移。

02 后置倉方式大潰敗

生鮮B2C賽車場發展受限的，并不只有叮咚賣菜，做為“國內生鮮B2C第一股”的每周宅急送，自去年6月上市以來，公司股價一跌再跌。

截止美東天數6月15日，每周宅急送公司股價僅有0.248英鎊，較發行價13英鎊暴跌98%，市值從22.74萬英鎊跌至6727萬英鎊。

由于每周宅急送連續一個月公司股價低于1英鎊，且未能按時提交2021公司年度財報，每周宅急送已連續收到納斯達克兩份警示函，距離退市只差一步之遙。

同樣，做為生鮮B2C賽車場相鄰的街道社區網購賽車場，已接近全線“畢業”，頭部企業十薈團于2021年底關閉全部業務；橙心優選2021年9月份全面轉型2B業務；多多賣菜密集“關閉并轉”公交站點，數個低效團被關閉或合并……

不管是生鮮B2C還是街道社區網購，政策的影響是衰落的關鍵因素，但不可否認的一點是“后置倉方式”正在備受民資和消費市場的否定和質疑。

后置倉方式主要是“城市熔煉中心+街道社區后置倉”的二級分布式倉儲體系。每個后置倉，都是一個中小型的倉儲物流配送中心，總部中央大倉只需對后置倉供貨。

顧客在線下單后，會將做為商品的倉儲地域選擇在靠近居民區的位置，借此完成“最后一公里”的物流配送，這種方式的最大益處，可以達到“29分鐘送達”的目標，將商品很快地送到顧客手中。

后置倉方式的高頻、高時效性的物流配送服務，固然吸引了很多使用者，但背后的代價卻是居高不下的按期成本。

據叮咚賣菜2022年Q1會計年度財報表明：叮咚賣菜按期費用為14.84億，其中包括倉儲房租、人力工資等方面的開銷。按照按期數1億單來計算，叮咚賣菜每派送一單，便需要自掏14.84元的成本費。

永輝鮮生創始人兼CEO侯毅，曾對后置倉方式嗤之以鼻：“后置倉方式我從2年前退出，永輝做了100家店之后退出了。這個方式不合理，損耗無法控制，房租高昂，至少我認為后置倉沒有未來?！?/p>

困于后置倉方式的叮咚賣菜，依然找不出降低按期費用的方案，然而除了后置倉方式之外，叮咚賣菜的款項流也有很大的問題。

據媒體報道：截至2021年12月底，叮咚賣菜款項及款項等價物和短期投資為52.3億，其中款項部分為6.6億；同時叮咚賣菜還背負了20.6元的應付賬款和31億的短期借款。

4年虧了120億的叮咚賣菜，缺少民資的注資，恐怕難以支撐下去。

圖片來源：攝圖網 03 玻璃鋼菜成救命稻草

顯然，繼續發展“衰退中”的生鮮B2C，叮咚賣菜是沒辦法自救的。于是它盯上了新賽車場新概念：玻璃鋼菜。

2022年3月，叮咚賣菜推出玻璃鋼菜獨立國際品牌“朝氣鮮食”主要布局經銷、代理、終端大客戶等渠道；在C端消費市場，叮咚賣菜目前已有叮咚王牌菜、叮咚大滿冠、拳擊蝦等20數個自有國際品牌，超過1000個SKU。

但玻璃鋼菜賽車場也并不是那么容易的，天眼查數據表明，目前我國擁有超7.2萬家玻璃鋼菜相關企業。

據艾媒咨詢數據表明，2022-2026年的玻璃鋼菜行業預計增速在20％-30％左右，是中國GDP增速的3-4倍，并且有望在2026年實現玻璃鋼菜的“萬億消費市場”。

民資的介入，讓行業一已開始就進入十分激烈的競爭當中。

前瑞幸董事長陸正耀創建的國際品牌“舌尖英雄”在不出4個月的天數里，累計獲得16億融資，并計劃在5個月內落地3000家店面；“珍味小梅園”自2020年以來，收獲了5筆數千萬人民幣的融資；去年才成立公司的“烹烹袋”，也在前段天數完成Pre-A輪近千萬人民幣融資。

玻璃鋼菜消費市場已足夠飽和，而一邊負債一邊突圍的叮咚賣菜注定要面臨重重競爭。想要憑借生鮮B2C積累下來的經驗，在玻璃鋼菜賽車場反虧為盈，難度不亞于再造了一個叮咚賣菜。

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