2022年最后一夜，西貝董事長賈國龍在內部信中放出重磅消息：2026年，西貝將完成高質量IPO，成為市值超千億的上市公司。

一石激起千層浪。

猶記得2020年年初，賈國龍的一則發言也是一夜刷屏：企業賬上現金流撐不過3個月。

從2023年到2026年，賈國龍給了西貝3年的上市準備時間。實際上，不少餐飲企業在近三年，尤其是2022年，已經提前走到了尋求上市這一步。雖然各方尋求上市的原因和目的各不相同，但有一點可以明確：中國餐飲企業已不再對資本化諱莫如深，越來越多的企業開始朝向，甚至迎接資本帶來的治理體系的變化。

“當前，絕大多數餐飲品牌對上市、資本的態度是歡迎的。未來大趨勢應該也是大部分品牌會謀求上市。”百?？毓桑?1488.HK）CEO王小龍在2023年伊始向紅星資本局表示。

01

超5家中餐企業遞交招股書

此前資本市場遇冷

紅星資本局注意到，2022年餐飲企業扎堆上市。先是主打海鮮火鍋的七欣天，在2022年1月率先向港交所遞交了招股書，而后是中式快餐翹楚鄉村基遞表，在此之后，楊國福麻辣燙、老鄉雞、老娘舅紛紛提交招股書，綠茶、撈王二沖IPO。

最終，海底撈海外業務分拆出的特海國際（09658.HK）敲鐘上市，為中式連鎖餐飲企業齊闖上市的2022年畫上句號。

“一個行業的資本化不是企業單方面意愿可以決定的，餐飲行業的資本化早在2013年前后就已經開始，當時更多集中在早期投資。”賈國龍此前在接受紅星資本局采訪時表示，“2018年海底撈上市之后，二級市場對餐飲行業的包容度越來越高，一級市場便開始了對餐飲行業的布局，但與2013年前后不同的是，這一階段餐飲行業的資本化更多集中在連鎖餐飲品牌?！?/p>↑西貝莜面村旗下的賈國龍到家功夫菜連鎖店

值得注意的是，此前，餐飲企業對資本化似乎并不感興趣，甚至可以說是有些忌憚。

一方面，餐飲企業此前或許并不需要資本。

“一般來說，餐飲企業現金流都挺好的，這是餐飲行業的特點。即使利潤不太高的品牌，其實現金流也還是可以。只要不是非?？斓臄U張，一般不會太缺錢，尤其是好的品牌，更不會太缺錢。所以越好的品牌，就越沒有動力引入外部股東來分錢?！蓖跣↓埍硎尽?/p>

另一方面，過往的餐飲企業上市難度較大。餐飲企業想上市需要解決的一個大問題便是合規性，其中包括采購、收入的真實性，規范整改之后利潤在短期內會受到影響。王小龍告訴紅星資本局：“有些企業真去規范的話，利潤就少了一大塊?！?/p>

除此之外，此前在餐飲行業出現過企業被資本裹挾的例子，讓不少創始人色彩濃烈的餐飲企業避而遠之?！扒谓稀北闶且粋€顯著的例子。

2007年俏江南營收達到10億元，隨后沖擊上市。但在上市過程中，張蘭因與鼎暉投資的“對賭協議”失敗，被逐出俏江南，還被告上法庭。

那為何現在，餐飲企業迎來資本化熱潮？

02

現金流吃緊，資本或成解藥

集體尋求上市“是品牌發展的必然結果”

“企業賬上現金流撐不過3個月。”西貝在2020年初的現金流困境，一定程度上反映了疫情剛開始時整個餐飲行業面臨的問題。

當客流減弱甚至門店開不了時，如何應對停滯的現金流？借用資本市場補血不得不說是一個權宜之計。

王小龍分析稱，近三年，確實有不少品牌現金流吃緊，尤其是采用直營模式的品牌。關停對公司業績特別是現金流影響很大，如果有機會上市，對企業的安全更有保障，未來也可以更主動地發展。如果不上市，很有可能就要采取收縮的戰略。

紅星資本局注意到，2022年尋求上市的餐飲企業，募資目的基本都是為了拓店。

老娘舅的主要募投項目是連鎖門店建設，老鄉雞總投資最大的也是“新增餐飲門店建設項目”，鄉村基在招股書中稱，IPO募集所得資金凈額將主要用于擴展餐廳網絡、深化市場滲透并按需要翻新現有餐廳。

王小龍還認為，2022年餐飲企業集體尋求上市并非偶然。他表示，目前為止其實已經涌現了一批具備上市資格、有一定規模體量的品牌，尋求上市是這些這些品牌發展到了一定階段的必然結果。同時，最近這幾年上市的餐飲企業發行情況不錯，也讓大家覺得餐飲企業上市能有不錯的預期。

03

上市卡殼或并非“標準化、規?；眴栴}

中餐企業上市后“需轉變理念”

值得注意的是，雖然不少餐飲企業近兩年遞交了招股書，但能成功上市的并不多。

綠茶餐廳自2021年3月起，三遞招股書，兩次通過上市聆訊，但上市進程均中止。撈王、鄉村基也是兩遞表，至今仍未在港股上市。七欣天、楊國福麻辣燙、老鄉雞、老娘舅都在遞交招股書環節后“卡了殼”。

對于餐飲企業上市卡殼原因，有聲音稱是中式餐飲企業標準化、規?；潭炔粔颉?/p>

王小龍并不贊同這一觀點，其表示，以自己的經驗，一般情況下，能去遞交申報材料的公司，基本上已經規范過一兩年了。他認為，餐飲企業上市卡殼的主要原因一方面是餐飲企業近幾年盈利難度較大，能否順利發行跟盈利能力緊密相關，利潤率和利潤規模不太高的餐飲企業，要發行是有難度的。另一方面則是企業可能在等，王小龍表示：“現在這個節點，企業可能判斷自己的業績、增長曲線不是最好看，對發行上市的預期不是最理想，他們會選擇等一等，等市場恢復、報表相對好看一些再去發行?！?/p>

對于企業上市后需要警惕的問題，王小龍表示，個人創業者需要從“理念上、心態上做出調整”，即從靈活、決策者少的管理模式到被約束、有股東參與決策的規范治理機制。他認為，若管理者忽視這個問題，則可能引來與股東層面的沖突。

紅星新聞記者 俞瑤 張露曦

編輯 余冬梅 肖子琦

冷鏈服務業務聯系電話：19937817614

華鼎冷鏈是一家專注于為餐飲連鎖品牌、工廠商貿客戶提供專業高效的冷鏈物流服務企業，已經打造成集冷鏈倉儲、冷鏈零擔、冷鏈到店、信息化服務、金融為一體的全國化食品凍品餐飲火鍋食材供應鏈冷鏈物流服務平臺。

標簽:

食品安全網

上一篇：2018成都·海霸王食品展會重要通知?。?！

下一篇：餐飲展會 | AIFE2022年北京食品飲料展覽會