盤點今年餐飲領域十大上市公司：波瀾壯闊的一年，有人歡喜有人愁

時間：2023-01-25 11:07:14來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

去了三千多億。而餐飲領域的創業與融資熱潮從年初還在過熱，到了年底就是過冷，這一波熱度來得快，去得更快。今年的波折比去年多，疫情依然在，但是大家都在學著繼續堅強，回歸理性，回歸底層商業邏輯將會是明年市場的主旋律。其實，尊重商業演進規律是很多玩家都應該不斷思考和詢問自身的。我們來細數一下，今年的餐飲上市公司：1、全球奶茶第一股——奈雪的茶在今年6月30日，奈雪的茶正式上市，發行價為19.8港幣，上市之后就跌破發行價，是真正的「上市即巔峰」，現在市值還有150億港幣。看奈雪的股價走勢，是真的慘。

從奈雪的茶上市來看，高端現制茶飲市場逐漸就定型了，原來是喜茶、奈雪的茶和樂樂茶有一輪又一輪的爭奪，高峰期的時候，喜茶和奈雪的茶還能撕逼一下?，F在是樂樂茶退回華東市場，其實也算是一種擴張策略失誤的一輪重新調整，不論是單店模型，還是發展策略都需要重新回爐重造。而奈雪的茶在大講第三空間，對標星巴克之后，也在調整門店策略，發現又是奶茶，又是烘焙，不是一條快速實現增長的好路子，所以上市之前就提出了要大力推進PRO店，現在奈雪的茶挺多標準店的模型再切換到PRO店。上市之后就明白了，盡整那些花里胡哨的東西，對業績的增長和凈利潤的拉升是沒有用的，樹立品牌做旗艦店，少量去鋪設就可以，賺錢還是需要更加穩健的小店模型。自從上市后之后，也很少見奈雪的茶講第三空間的概念了。國內的茶飲門店模型主要還是Take Out，要么是打包帶走，要么外賣送餐。奈雪的茶標準店的烘焙排煙等讓門店的點位受限，所以走Pro店，不僅僅進商場，也開始走辦公樓和社區，這是一種價值回歸。在華東地區建中央工廠來支撐Pro店中的烘焙產品，其實從茶飲，來帶動烘焙產品在下午茶時間段的銷售，這個邏輯是通的，只是奈雪的茶在產品上可能需要再琢磨琢磨，到底什么樣的產品適合下午茶。2、「永不算計顧客」——海倫司今年確實是小酒館熱，在海倫司成功上市之后，挺多人去搞小酒館的業務，還有就是開始大講24小時全時段營業的概念，但是市場上真正能把全時段做出來的，就北京的南城香算一個嗎？海倫司的上市定價為19.77港幣，跟奈雪的茶定價是一樣的，但是現在市值是比奈雪的茶要好的，還有245億港幣。

之前詳細梳理過海倫司的業務模型——《拆解「永不算計顧客」的海倫司：顛覆的路上并不擁擠》。海倫司堅持不算計顧客和永懷感恩的心態，給充滿套路銷售，以及花費高昂的價格去夜店消費可能也換不回多少尊重的夜間消費市場，帶來了一股清流。為年輕人提供一處可消費得起，有一定氛圍的社交場所。消費不再有高低之分，不再去抬高有消費能力的客人，過來的人都是一視同仁的，大家喝的都是相同價位、人均消費的酒水，在這里可以拉近朋友和朋友之間的距離。3、速凍供應鏈第一股——千味央廚今年9月，千味央廚正式登陸A股市場，剛上市的時候市值有19億元，現在已經漲到了52億元。說是速凍供應鏈第一股，很多人可能會戲稱一家賣油條的，還是專門給大型連鎖餐飲品牌供應油條的也能上市。

百勝中國和華萊士是千味央廚的前兩大客戶，百勝中國在2018年和2019年貢獻的收入是達到30%的，在2020年的時候回調到了23%。做供應鏈的公司，都還是需要捆綁有實力的大客戶，不斷有穩定的訂單，能夠分到一定行業和客戶成長的紅利。伴隨著千味央廚的上市，絕味做了一輪套現，當初投資了5000萬給千味央廚，這一輪上市之后的套現，稅后凈利潤有1個億。4、預制菜第一股——味知香4月份，味知香作為預制菜第一股上市，每股發行價格為28.53元/股，一度股價飆漲到了125元/股，市值達到125億元?，F在市值已經回落了，還有90億元。

近三年味知香分別實現營業收入4.66億元、5.42億元、6.22億元，分別實現凈利潤7112.49萬元、8624.33萬元、1.25億元。可以說營收規模不算特別大，在二級市場給其的定價是比較高的，這導致挺多公司都蠢蠢欲動，不僅僅是改名，還有一大批的戰略方向就是要發力預制菜，比如國聯水產，之前還說要小龍蝦的，后面就是押注預制菜了。蹭預制菜概念的公司越來越多了，可以預見的是后面還會有各個細分領域的預制菜第一股在準備上市，比如鮮美來就用的是水產預制菜，已經披露招股書了。5、香港粉面連鎖龍頭品牌——譚仔國際今年粉面市場的創業融資那可不是一般的火熱，不論是拉面三巨頭的融資，還是和府撈面和遇見小面等品牌估值不斷暴漲，融資的金額一輪比一輪要大，和府撈面的估值已經去到了70億元，而遇見小面今年估值更是連翻暴漲，已經去到了30億元。而香港的粉面連鎖品牌譚仔國際上市的時候就破發了，現在市值只有42億港幣。

和府撈面在2020年的收入已經去到了11億元，今年的收入估計能去到16-20億元。而譚仔國際在2021財年（截至2021年3月30日一年）的收入有14.7億元，在今年截至9月30日的半年收入有9.7億元，比和府撈面的上半年8.4億元收入是要多的。

譚仔國際在二級市場，拿到的市值只有42億港幣；在中國香港地區開得遍地都是，還是不如在中國內地市場開得鋪天蓋地，主要是市場想象空間不一樣，譚仔國際已經在中國內地市場開始拓店了，只是進程比較慢。市場競爭已經這么激烈了，要跟內地這些拿了巨額融資的玩家扳手腕，估計夠嗆。但是，譚仔國際的上市還是令人很受鼓舞的，國內的粉面賽道頂級玩家離上市也不會太遠。6、咖啡飲料化的標桿——Dutch Bros北美的咖啡連鎖品牌Dutch Bros今年上市，讓市場上很多人覺得有點經驗，不僅僅是股價暴漲，還有一個點是他們家的產品和模式。Dutch Bros上市的時候，發行價定位是23美元，現在已經漲到了52美元，市值去到了85億美元（市值約541億人民幣，雪球、富途牛牛等平臺算的是發行A類股票來評估其市值，市值有26億美元，不過后面雪球做了修正，富途現在顯示的市值是26億美元）。

Dutch Bros給自己的定位是飲料公司，從他們的財報電話會議，以及CEO接受媒體采訪的內容來看，對市場的認知還是非常清晰的。只是將咖啡、能量飲料做了杯裝化，另外一個亮點是飲品可以定制。

有分析師就一直在說，希望星巴克能夠學習一下Dutch Bros，抓住功能性飲料和咖啡飲料化的市場。在門店銷售的模型上，主要是通過Drive-Thru的模型來實現，有點類似于國內的小店做門店自取，畢竟不同的市場土壤不一樣，所以實現的方式不一樣而已，但是底層的邏輯是一樣的。在今年的第三季度，Dutch Bros的門店規模突破了500家，2022年預計新開門店至少112家。

可以看到小紅書上，對Dutch Bros的評價內容：排長隊著名、店員熱情和網紅店屬性。

7、85年歷史烘焙品牌——Krispy KremeKrispy Kreme在1937年開出第一家店，離現在已經有80多年的歷史，在美國也算是甜品烘焙的領軍者。JAB在2016年對Krispy Kreme發起私有化的收購，在運作5年之后，讓其重返資本市場?，F在Krispy Kreme的市值有29.6億美元（約188億人民幣）。

JAB對餐飲食品飲料類的公司做并購，然后整合運作，還是有自己一套方法論的：1、繼續做并購，在2018年Krispy Kreme收購了Insomnia的74.7%的股份，這個品牌是年輕化的品牌，并且還兼具數字化。Krispy Kreme在美加地區的增長，主要是靠對Insomnia收購，做并表之后實現的。2、放棄傳統的批發業務，做戰略轉型。因為放棄傳統的批發業務，Krispy Kreme業績下滑了2200萬美元，但是大力做新鮮的烘焙產品和發展日配的業務，對傳統批發業務的下滑，有一定程度上的對沖。按照Krispy Kreme以前的業務模型走下去，就是做傳統批發，會成為長保類的產品，現在的戰略是做日配，做新鮮的短保產品，并且開始極度強調數字化。3、門店的網絡拓展策略——Hub-and-Spoke模型，這是在航空領域和物流領域常見的一套模型（國內的像百勝中國旗下的必勝客，也在談這個模型，翻譯的是衛星店，這個翻譯總感覺有點怪）。個人的理解是，Krispy Kreme用「大店+工廠」（有36家工廠，13家自營工廠）作為一個HUB（樞紐），來帶動小店和日配點（這種日配店主要是便利店的那種小貨架一樣的東西，Krispy Kreme的產品是12個一打一盒的）的拓展，以及做城市門店的加密。

Krispy Kreme的每個樞紐（Hub）在美國和加拿大地區可以覆蓋37-45個Spokes（小店和便利店貨架），而在國際市場可以覆蓋65-71個Spokes（小店和便利店貨架）。最終會來核算，每一個HUB（樞紐）能覆蓋多少門店（小店和售賣點等）和日配中心，以及每個Hub-and-Spoke的賺錢能力。

國內的桃李面包是非常強的一家公司，其將小店和商超的貨架策略做到了極致，真的是桃李滿天下，主要是團隊比較老化了，上市之后估計是想套現養老了，戰斗力一般。如果桃李面包在門店側繼續邁進一步，可能會做得更大，護城河也會更深。8、永遠不上夜班的First WatchFirst Watch 是一家日間概念餐廳，創立于 1983 年，總部位于美國佛羅里達州，全職員工 8000 人，供應使用新鮮食材定制的早餐、早午餐和午餐。First Watch 提供傳統美食，如煎餅、煎蛋卷、三明治和沙拉，以及藜麥 Power Bowl ?、鱷梨吐司和Chickichanga 等特色食品?，F在市值有9.4億美元（約60億人民幣），國內的巴比饅頭做包子早餐的，現在市值86億元，沒差多遠，不過兩家公司的業務模型是不一樣的。

First Watch認為，其運營體系是一種競爭優勢。盡管每天只開放8.5小時，但在新冠疫情大流行之前，它的平均單店的營業額為160萬美元。該公司認為其 "永遠不上夜班 "的做法有助于其招聘員工和管理人員。"First Watch在其IPO招股書中說："這種差異化推動了高的員工滿意度和保留率，以及強勁的客戶需求和經營業績。9、把SKU做多的快餐連鎖餐廳Portillos北美休閑餐廳連鎖店Portillos Inc.于10月21日在納斯達克上市，股票代碼為“PTLO”，該公司通過以20美元每股的價格發行2030萬股股票籌集了4.05億美元?，F在該公司的市值為26億美元（約166億人民幣），67家門店的規模，市值跟Krispy Kreme沒差多遠。

業務模型上，Portillos這家公司有一些亮點的：1、大家都在精簡SKU，他們在做多SKU，提供更加多樣化的選擇；2、餐廳的主題風格都不一樣，每家餐廳都有自己的設計風格。設計風格的多樣性，這個是很多線下空間玩家在走的路；3、走的是大店模型，單店的面積跟國內的海底撈差不多，導致發展速度就很慢，所以開始嘗試小店的模型，小店的面積是大店的一半；4、這家公司的門店這么多年未關閉過一家，主要是租金策略的原因，租金成本在5%也是有道理的；拿下餐廳的物業，即使餐廳不開了，公司也需要向業主繼續支付租金，所以就只能一直開下去。Portillos相信，在未來的25年中，公司的門店數量能按照每年10%的速度增長，從現有的67家擴充至600多家。10、餐飲界的蘋果——Sweetgreen11月19日，輕食連鎖品牌Sweetgreen在紐交所上市，發行價為28美元，上市首日高開52美元，開盤后一度暴漲至56.2美元，市值一舉超越60億美元，隨后略微回調，收盤報49.5美元，上市首日漲幅達76.79%?，F在市值還有33億美元（約210億人民幣）。

Sweetgreen 的自我定義是 “快捷隨意餐”（Fast-casual），但是性質區別于傳統意義上的快餐，也就是大批量預先烹飪、只需短暫加熱和可外帶的食品?？旖蓦S意餐則以“健康”為賣點，同時保證簡短的備餐時間。Sweetgreen最大的能力在于通過門店、故事和理念來增加自己產品的溢價。比如說，Sweetgreen聲稱自己推廣的不只是健康飲食，對于吃慣了反季節蔬果的顧客，希望能夠改變人們對食物的認識?！弊畲蟮奶厣褪敲恳粋€季度會根據當季的食材調整一次菜單。在他們餐廳的上方懸掛著“春夏秋冬”四個燈牌，現在正值哪個季節，燈牌就會亮在哪里。Sweetgreen 正對著入口顯眼位置的一塊小黑板上，有這樣的粉筆手寫字：紅洋蔥，來自紐約 Dagele 農場；有機九層塔，來自紐約 Goodness 農莊；蜂蜜，來自紐約 Catskill 食品供應公司；有機小菠菜，來自加州新鮮田野農莊；藍奶酪，來自麻省大山藍牧場；雞肉，來自達拉威爾州艾倫農場；哥倫比亞虹鱒魚，來自華盛頓州太平洋海鮮公司……一共羅列了 16 種原料的出處。顧客可以選擇名廚專門設計的菜式，也可以自己從三十多種選材中自由混搭。這家公司很樂意宣傳自己選取高質量的食材和支持當地農牧產業。而且食材定義得非常清晰——配送半徑 50 公里之內的為超級本地化食材，400 公里之內的為本地化食材。Sweetgreen的每一間分店都有獨一無二的設計，同時一致保持原木主題、以綠黃白為主的色彩搭配、簡潔的線條設計、綠色的盆景，切合其“自然”主題，很受年輕人歡迎。最后，像Oatly和佳禾食品這樣的上市公司就不細講了，但是非常值得研究一下他們的發展歷程。

對于明年的市場發展趨勢的一點思考：1、明年餐飲領域的資本市場回歸理性是必然的，估值過高，市場太熱，也該降降溫了。2、茶飲市場的投資并購還是會繼續，供應鏈上的持續強化是頭部品牌的長期命題。高端現制茶飲市場的格局基本上已經定了，就是喜茶和奈雪的茶，只是需要看的是，兩家能夠繼續增長到什么程度。而在中端價位的茶飲品牌中，可能跑出來最強的是古茗，古茗的發展路徑較為穩健，供應鏈能力扎實。拿了絕味投資的書亦燒仙草，在絕味供應鏈等相關資源的賦能情況下，能有哪些提升是值得繼續觀察的。最近茶顏悅色的內部撕逼來看，超前的品牌打造意識，內部的管理能力卻如此中干，戰略布局和組織力是其能否繼續往下走的難題。平價茶飲市場的蜜雪冰城在突破2萬家門店之后，就是尋找第二增長曲線了。2022年可以期待的估計是下一家上市的茶飲品牌是誰？3、幺麻子如果2022年成功上市，可以關注一下幺麻子在二級市場的受歡迎程度如何。如果市場明朗，可能會有一批川調和復合調味料的公司會陸續跟進上市。之前四川丁點兒就是上市不順，被證監會駁回了。4、明年上半年Tims咖啡中國區會成功上市，咖啡市場中，星巴克大概率還是會被壓著打，瑞幸咖啡、Manner和Tims咖啡等，繼續拓店。值得期待的是，瑞幸咖啡什么時候會從粉單市場，重新回歸。6、亞洲漁港等這類餐飲領域供應鏈的公司會不會繼續來一波上市潮，像美菜網等這類燒錢的玩家，從一級市場再拿不到錢的時候，要么就是繼續收縮業務，要么就是流血去上市。7、中式烘焙市場的創業者們需要再深度地去思考，自身所做的業務，復購真的有沒有那么好，到底是在擠壓誰的生意，創造出了什么樣的新價值。如果只是單純的走休閑零售的路線，這條路會比較難走，也挺苦。8、中式快餐的餐飲品牌上市在即，明年誰會率先完成？披薩連鎖、第二梯隊的火鍋品牌等偏正餐的餐飲企業會不會緊跟著上市的熱潮，繼續走向上市。10、代理了吉野家和DQ的合興集團明年會正式私有化退市，像味千拉面等股價一直都比較疲軟，這些較早進入中國市場的國際品牌上市的，是不是繼續私有化退市？再到新元素這類沒有跟上時代更迭，國際友人所創立的餐飲品牌倒下，2022年會不會繼續做一輪淘汰？

PS：歡迎評論區繼續補充2021年的總結與思考。

冷鏈服務業務聯系電話：19937817614