同一封財報，卻產生了兩種截然不同相反的聲音。

過去，涪陵豆腐公布了2022年一季度財報。一季度營收14.2億，同比快速增長5.6%；凈利5.16億，同比快速增長37%。

●圖源：烏江豆腐非官方微博

單從財報信息上看，涪陵豆腐確實交出了一封不錯的成績單，但是細究起來卻并不是這樣。

結合涪陵豆腐過去兩次的提價，現如今這個被稱為“豆腐茅”的企業，已很難再像以前那樣實現營收和利潤的高快速增長。

這一點反映在資本市場上，則是涪陵豆腐去年以來的股價跌幅已少于20%。

01 財報喜人卻暗藏危機

在疫情反復的影響下，作為醬腌菜領域的“老大哥”，涪陵豆腐能夠取得凈利少于37%的快速增長確實很不容易。

●圖源：涪陵豆腐財報

但仔細看就會發現，涪陵豆腐的快速增長并不簡單，最明顯則是體現在銷售費用的同比增加。

根據財報表明，涪陵豆腐在宣傳方面的費用從去年同期的1.67億削減為只剩3000萬元，部分渠道的廣告投放可謂直接終止。

在此基礎上，如果再剔除掉4000萬元的收益影響，涪陵豆腐一季度的凈利增長速度實際僅在個位數。

換句話來說，涪陵豆腐的快速增長是收益以及勒緊褲腰帶削減營銷費用所換來的。實力變得“更強”，只但只是一個表面現象。

這一點從涪陵豆腐過去幾年的營收增長速度從少于14%下降到嚴重不足6%，也可見一斑。如果再加上今年初的一波提價行為，實際上去年一季度涪陵豆腐所賣出去的商品數量還要更少一些。

另一方面從廠家的數量上看，截止到去年第二季度末，涪陵豆腐的廠家也相比較今年初增加了260個。

●圖源：涪陵豆腐財報

對此，涪陵豆腐非官方則表示：“一部分是因為渠道整合使得廠家增加；另一部分則是受大環境影響，部分相對較小的廠家選擇了放棄合作。”

公開資料表明，涪陵豆腐是一家以豆腐為主體，立足于佐餐開味菜領域的食品加工企業，主要商品包括豆腐、下飯菜、調味菜等。

但是就是這樣一個輔佐正餐的食品，卻因為頻密提價而多次遭到顧客的吐槽。據了解，一包涪陵豆腐從最初的0.5元已上漲到了現如今的3元，不少網友則表示“現在連豆腐都吃不起了”。

02 過去14年提價13次

去年一季度涪陵豆腐的業績快速增長，除了前面提到的削減開支和收益之外，還有一個重要因素來自于商品的提價。

事實上，就在去年11月份涪陵豆腐就宣布對部分商品進行提價，并且宣稱是因為原料、外包裝等成本的持續上漲。

據統計，從2008年到現在，涪陵豆腐過去14年間已累計提價多達13次。甚至曾還面世了一款非官方售價高達888元的豆腐月餅，在當時引起了全網強烈反響。

但必須要承認的是，提價對于涪陵豆腐來說確實帶動了利潤的快速增長。涪陵豆腐曾在2016-2018年間連續三年實現高速快速增長，凈利增長速度可謂持續保持在50%以上。

只是通過這種形式顯然無法具備持續性，畢竟豆腐本身的商品定位并不高檔，再加上技術門檻不高，頻密提價很有可能會造成適得其反的后果。

從營收和凈利的快速增長上看，現如今涪陵豆腐的提價策略已開始行不通了。

例如2020年涪陵豆腐直接把母公司的主力商品從最初每袋80克增加到了70克，實現變相提價。但是就在當年，涪陵豆腐的凈利快速增長和曾動輒50%以上相比就已出現了斷崖式的下滑。

當然，涪陵豆腐之所以頻密提價，只但也主要是源于整個豆腐領域已日漸觸及天花板。

●圖源：烏江豆腐非官方微博

信息表明，2021年外包裝豆腐領域的市場規模為83億，但根據預計未來5年的復合快速增長率會從曾的11.6%下滑到8.5%。

對應到涪陵豆腐的具體商品上上看，去年一季度其豆腐商品的收入同比快速增長嚴重不足3%。對比上看，母公司的豆腐和其他綠茶商品收入快速增長則達到了30%上下。

因此，涪陵豆腐也在試圖采取一些提價之外的形式。

03 能否講出新故事？

信息表明，2021年我國外包裝豆腐零售額為83億元，而整個醬腌菜的市場空間接近600億，是豆腐領域的7倍之多。

對當下的涪陵豆腐來說，從豆腐拓展到醬腌菜，打造多元化化行列式，似乎成為了一條最優路徑。

事實上，涪陵豆腐很早之前就開始謀求新的產品線布局，并且提出了要把“豆腐升級做透，豆腐多元化做大，嘗試進入醬類”這一行列式發展思路。

早在2014年，涪陵豆腐就先后面世了豆腐、海帶絲；2015年又正式進軍綠茶領域；去年涪陵豆腐還對母公司商品進行了產品線升級。

●圖源：烏江豆腐非官方微博

根據半年報表明，一季度公司豆腐產品線營收同比快速增長嚴重不足3%，但母公司的綠茶產品線快速增長少于26%，豆腐快速增長可謂高達37%

除此之外，涪陵豆腐還在不斷的往中高檔市場發展。雖然曾面世的天價豆腐月餅并不會有多少人買單，但公司逐漸向大型餐飲公司和星級酒店供應商品，也是一個不錯的形式。

但對于食品領域來說，不管是堅持主打商品還是發展多元化行列式，食品安全問題都是重中之重。

例如過去，就有顧客則表示在涪陵豆腐的商品當中吃出腳指甲，一度引發強烈反響。為此，涪陵豆腐發表聲明則表示：“公司生產線自動化程度較高，顧客吃出的異物只但是沒有被切除干凈的植物根莖。”

●圖源：烏江豆腐非官方微博

但在黑貓舉報平臺上，依然可見不少關于涪陵豆腐的舉報。曾有顧客先后反映在豆腐當中吃到了塑料、鐵絲、碎玻璃等。

種種跡象表明，涪陵豆腐想要打造出下一個超級單品，并沒有想象中的那么容易。

而從長遠上看，涪陵豆腐也需要創造出更多的需求才能維持住自身快速增長，只是隨著不斷上漲的豆腐價格和當下顧客對于健康生活的追求，涪陵豆腐的未來只但并不明朗。

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